تراجعت أسهم «Skydance» بنسبة 25% يوم الأربعاء، بعدما أصدرت الشركة الإعلامية التي يقودها ديفيد إليسون 471 مليون حق شراء أسهم، تتيح لحاملي أسهم الفئة «B» في «Paramount Skydance» فرصة شراء أسهم في الكيان الجديد الناتج عن الاندماج مع «Warner Bros. Discovery».

وتمنح هذه الحقوق مساهمي «Paramount Skydance» شروطاً مماثلة لتلك المتاحة لمستثمري الشركة المندمجة، ومن بينهم الرئيس التنفيذي ديفيد إليسون، والمؤسس المشارك لشركة «Oracle» لاري إليسون، وجيري كاردينالي من «RedBird Capital Partners»، وشركتا «LionTree»، إلى جانب ثلاثة صناديق ثروة سيادية من الشرق الأوسط.

وبحسب الأسعار المسجلة وقت نشر التقرير، بلغ سعر سهم «Skydance» نحو 6.78 دولارات، فيما وصلت القيمة السوقية للشركة إلى قرابة 34 مليار دولار. وكانت أسهمها قد انتقلت من بورصة «Nasdaq» إلى بورصة نيويورك في 6 تشرين الأول (أكتوبر).

وحددت الشركة سعر ممارسة حقوق شراء الأسهم عند 12 دولاراً للسهم. وفي حال ممارسة جميع الحقوق، يمكن أن تحصل على نحو 5.65 مليارات دولار، لكن ذلك سيؤدي أيضاً إلى زيادة عدد الأسهم القائمة وتخفيف حصص المساهمين الحاليين. ولم يتضح بعد عدد الحقوق التي جرى استخدامها فعلياً.

وبالتزامن مع توزيع هذه الحقوق، عدّلت بورصة نيويورك سعر الإغلاق الرسمي لأسهم الفئة «B» في «Skydance» بخفض قدره 0.19368 دولار للسهم، استناداً إلى سعر إغلاق حقوق الشراء البالغ 2.20 دولار، ليصبح السعر المعدّل نحو 9.07 دولارات بدلاً من قرابة 9.27 دولارات.

خفض التكاليف والديون

تستهدف «Skydance» تحقيق وفورات في التكاليف بقيمة 6 مليارات دولار خلال السنوات الثلاث الأولى من إتمام الصفقة البالغة قيمتها 110 مليارات دولار. وستتحمل الشركة المندمجة ديوناً تقارب 80 مليار دولار، في حين تحقق إيرادات سنوية تقترب من 70 مليار دولار. كما تسعى إلى تجاوز 10 مليارات دولار من التدفقات النقدية الحرة بحلول عام 2030.

وبحلول عام 2029، تهدف الشركة إلى خفض نسبة الرفع المالي إلى ثلاثة أضعاف، عبر الجمع بين الاستثمار في المحتوى وتحقيق وفورات تتجاوز 6 مليارات دولار نتيجة الاندماج. وتشمل المجالات المستهدفة توحيد البنية التقنية لخدمات البث، ودمج عمليات المشتريات، وتقليص المساحات العقارية التي تشغلها الشركة.

ومن المتوقع أن تشمل خطة التوفير أيضاً تسريح عدد غير محدد من الموظفين، رغم تأكيد الإدارة أن الجزء الأكبر من الوفورات سيأتي من مصادر «غير مرتبطة بالعمالة». وقدّرت دراسة بتكليف من مقاطعة لوس أنجلوس أن الصفقة قد تؤثر في نحو 4,500 وظيفة محلية في قطاعي السينما والتلفزيون خلال السنوات الثلاث المقبلة.

وفي وقت سابق، أشارت وكالة التصنيف الائتماني «Fitch» إلى أن تحقيق هدف خفض الرفع المالي قد يتطلب بيع بعض الأصول أو إصدار أسهم جديدة، إلى جانب الاستفادة من وفورات الاندماج وزيادة التدفقات النقدية الحرة.

وكانت «Fitch» قد خفّضت التصنيف الائتماني للشركة، مستندة إلى ارتفاع مستويات الديون بصورة كبيرة، ومخاطر تنفيذ عملية الدمج، وعدم وضوح قدرة «Skydance» على تحقيق الوفورات المعلنة. كما حذّرت من الضغوط الهيكلية على إيرادات التلفزيون التقليدي، والمنافسة في سوق البث، والمخاطر المرتبطة بالاعتماد على نجاح الأعمال الجماهيرية.

وقال ديفيد إليسون خلال فعالية إعلامية أعقبت إتمام الاندماج: «لقد درسنا هذا الأمر بعناية فائقة»، مضيفاً: «لدينا بالتأكيد القدرة على إدارة الديون وخفضها، بالتوازي مع الاستثمار لتحقيق النمو».